摘要：博菲电气001255--电气绝缘材料（建议申购，一般关注）1.募资及估值分析发行股数2000万股，发行后总股本8000万股，发行价19.77元，募集资金3.95亿元，扣费后没有超募；对应发行后总市值15.82亿。21年净利7601万元，PE...
博菲电气001255--电气绝缘材料（建议申购，一般关注）
1.募资及估值分析
发行股数2000万股，发行后总股本8000万股，发行价19.77元，募集资金3.95亿元，扣费后没有超募；对应发行后总市值15.82亿。
21年净利7601万元，PE21；22H1净利3743万元，动态PE21；东材科技PE20;19、20年公司还处于产能“过剩”状态，21年借着风电的爆发式装机，满产满销，受限于产能局限22年业绩增长较东材科技低；募投项目扩产倍数高（3.5倍），全部达产后净利可达2.3亿，给予PE20，合理估值46亿（募投项目建设周期长，3年，全部达产6年，不确定性高）。
负面清单：子公司时代绝缘搬迁
（1）上市前估值
2020年9月15日，公司召开股东大会，同意增加注册资本630万元至6,000万元，新增股本分别由宁波中车、永贞投资、上研科领以现金方式认购，溢价部分计入资本公积。
2020年9月，增资后公司估值3亿
（2）募投项目
项目拟投资50,960.00万元用于建设年产35,000吨（现有约10800吨）轨道交通和新能源电气用绝缘材料建设项目，实施地点位于浙江省嘉兴市海宁市尖山新区，项目建设期为3年，从项目开始建设至满产年（第6年）估算，发行人营收规模可达到7.20～9.10亿元。
项目达产后预计可实现年销售收入99,075.00万元，年利润总额17,740.43万元，年净利润 15,079.36 万元，项目所得税后内部收益率为 22.23%，所得税后投资回收期为 6.57 年（含建设期）。
2. 主营业务经营情况
公司的主营业务为电气绝缘材料等高分子复合材料的研发、生产与销售。公司产品涵盖《电气绝缘材料产品分类、命名及型号编制方法》（JB/T2197-1996）中所列举的八大类中的前七类，具有较为完整的绝缘材料产品体系，同时公司具备研发和生产 B 级、F 级、H 级、C 级及以上等各耐热等级绝缘材料的能力，能够根据客户差异化需求提供定制化产品，为风力发电、轨道交通、工业电机、家用电器、新能源汽车、水力发电等领域的绝缘材料应用提供系统化的解决方案。
公司为第二批国家“专精特新”重点“小巨人”企业、第三批专精特新“小巨人”企业和中国电器工业协会绝缘分会理事单位，在绝缘材料的研发、制造方面具备突出的竞争优势和自主创新能力，目前已与中国中车、南京汽轮、金风科技、中船重工等国内知名企业建立合作关系。经过多年发展，公司相继建立省级企业研究院、省级院士专家工作站、省级博士后工作站等研发创新平台，并与浙江理工大学、哈尔滨理工大学、杭州师范大学等国内知名院校建立了良好的产学研合作关系。截至报告期末，公司共拥有 91 项发明专利、25 项实用新型专利。同时，公司已通过 ISO9001、IATF16949、ISO14001 和 ISO45001 等管理体系认证，参与了电气绝缘材料耐热性国家标准、固体绝缘材料介电和电阻特性国家标准、水溶性半无机硅钢片漆行业标准等多项国家、行业及团体标准的起草工作。
凡拓数创301313--数字创意（设计）（不建议申购，不关注）
1.募资及估值分析
发行股数2558.34万股，发行后总股本10233.34万股，发行价25.25元，募集资金6.46亿元，超募2.96亿元（“涨幅”85%）；对应发行后总市值25.84亿。
21年净利7049万元，PE37；22H1净利990万元，动态PE130
元宇宙、数字孪生、裸眼3D、ARVR，公司官网把当今热门概念占全了；无论什么概念，现在以至很长一段时间公司营收主要来源还是要落地到线下（建筑、地产）；非标产品，和各种设计公司一样，营收规模靠项目规模靠堆人。投资价值低，未来就看各种概念小妖起来，参考风语筑、丝路视觉走势。
（1）上市前估值
2019 年 10 月，增资至 7,675.00 万元，发行价格为每股 6.50 元，增资后公司估值4.99亿
2020年12月，新三板摘牌时，市值12.55亿。
2. 主营业务经营情况
公司是数字创意产品及数字一体化解决方案的综合提供商，始终致力于将数字技术与文化创意相融合，应用 3D 可视化技术及数字多媒体集成技术，提供 3D 数字内容制作、软件开发、综合设计、系统集成等一站式数字创意服务，广泛应用到建筑设计、广告宣传、文化文博、科教科普、智慧城市、产城文旅、文体活动等领域。
报告期内，公司主营业务收入金额分别为 55,015.95 万元、64,683.32 万元和 71,408.12 万元，保持了良好的增长态势。公司的主要产品和服务包括数字创意产品及数字一体化解决方案，主营业务收入主要由静态数字创意服务、动态数字创意服务、数字展示及系统集成服务等构成。
公司主要服务于设计机构、政府及事业单位、建筑/工业企业、房地产企业和其他企业五类客户，通过成功服务每个领域中典型客户，以标杆案例带动行业内其他客户，持续扩展公司业务。例如在设计机构方面，公司长期服务于中国建筑设计研究院、华南理工大学设计学院、华东建筑设计研究总院、Zaha Hadid Architects（扎哈·哈迪德建筑师事务所）、10 Design（拾稼）等；在政府及事业单位领域，公司签约广州亚运会数字图像的独家供应商，并成功为天河区中心商务区管委会、广州市档案局、深圳市龙岗区大数据管理局提供了数字一体化解决方案等服务；在建筑/工业企业领域，公司服务的主要客户包括中建集团、南方电网、中铁集团等；在房地产领域，公司的客户包括万科、恒大、保利、绿地、碧桂园等全国前十大开发商；另外在其他企业领域，公司也成功为中国移动、中国联通、腾讯、索菲亚、TCL 等大型企业提供了数字展示和系统集成服务。
3.行业内的主要企业
（1）丝路视觉 丝路视觉科技股份有限公司成立于 2000 年，总部位于深圳福田区。丝路视 觉是从事以 CG 技术为基础的数字视觉综合服务业务，是专业化、全国性的 CG 视觉服务提供商，高新技术企业。丝路视觉主要为建筑、设计、展馆、广告、动漫、影视、文体娱乐活动等行业的客户提供 CG 静态视觉服务、CG 动态视觉 服务、CG 视觉场景综合服务和其他 CG 相关业务，业务范围分布在北京、上海、广州、深圳、天津、南京、青岛、成都、武汉、合肥、昆明、香港、洛杉矶等 地。
（2）风语筑 上海风语筑文化科技股份有限公司（曾用名为“上海风语筑展示股份有限 公司”）成立于 2003 年，总部位于上海市静安区。风语筑的主营业务是数字文 化展示体验系统的策划、设计、实施和维护服务。风语筑主要数字科技展示手 段包括特效影片、互动体验、数字沙盘、AR/VR。风语筑的展示系统产品、服 务广泛应用于全国各类有展览展示需求的场馆及空间，截至 2019 年 12 月已打 造了超过 500 座主题展示馆，包括 18 个省会馆、城市馆、主题馆、博物馆、科 技馆、园区馆、企业馆、纪念馆、旅游体验馆、市民文化中心等各类型主题空 间。
（3）华凯创意 湖南华凯文化创意股份有限公司成立于 2009 年，总部位于长沙市岳麓区。华凯创意是一家以文化创意为核心，以高新数字技术展示手段为依托，为各类 客户提供空间环境艺术设计服务的国内大型文化创意企业。华凯创意擅长城市 文化馆、博物馆、企业文化馆等大型文化主题展馆综合布展领域，先后被评为国家高新技术企业、中国展览馆工程壹级资质企业，并于 2014 年获批文化部国 家文化产业示范基地称号。
唯特偶301319--锡焊材料（谨慎申购，不关注）
1.募资及估值分析
发行股数1466万股，发行后总股本5864万股，发行价47.75元，募集资金7亿元，超募2.92亿元（“涨幅”72%）；对应发行后总市值28亿。
21年净利8231万元，PE34；22H1净利3896万元，动态PE36；锡焊材料“学名”微电子焊接材料，我感觉自己是瞬息全宇宙聚合体；毛利率20%还是建立在锡价大涨的基础上，22年锡价大跌一定程度上降低公司利润率（公司存货不高，幅度有限）；募投项目可提升锡膏、焊锡丝产能1倍；我国锡矿储量全球第一。
（1）募投项目
项目1达产后，公司将新增锡膏年生产能力1,270吨，焊锡丝年生产能力800吨，达产年预计可实现销售收入 61,910.00 万元，达产年净利润 8,088.86 万元，财务内部收益率（税后）为 28.26%，税后投资回收期（含建设期）为 6.04 年。
项目2达产后，公司将新增锡膏年生产能力174吨，焊锡丝年生产能力100吨。达产年预计可实现销售收入8,242 万元，达产年净利润 1,180.71 万元，财务内部收益率（税后）为 21.04%，税后投资回收期（含建设期）为 6.06 年。
合计新增锡膏产能1444吨（现有产能1160），焊锡丝产能900吨（现有产能712），年净利9270万元（21年8231万元）
2. 主营业务经营情况
公司主营业务为微电子焊接材料的研发、生产及销售，主要产品包括锡膏、焊锡丝、焊锡条等微电子焊接材料以及助焊剂、清洗剂等辅助焊接材料。公司生产的微电子焊接材料作为电子材料行业的重要基础材料之一，主要应用于PCBA制程、精密结构件连接、半导体封装等多个产业环节的电子器件的组装与互联，并最终广泛应用于消费电子、LED、智能家电、通信、计算机、工业控制、光伏、汽车电子、安防等多个行业。
自设立二十多年来，公司深耕微电子焊接材料领域，凭借齐全的产品系列、可靠的产品质量、先进的生产工艺、完善的销售服务体系，公司与国内外众多客户建立了长期稳定的合作关系，积累了良好的市场声誉。公司主要客户包括冠捷科技、中兴通讯、富士康、奥海科技、海尔智家、格力电器、联想集团、TCL、比亚迪、强力巨彩、艾比森、天合光能、晶科科技、TP-LINK（普联技 术）、立讯精密、公牛集团、海康威视、华为、大疆创新等国内知名企业，同时公司还通过富士康、捷普电子等大型 EMS 厂商服务惠普、戴尔、亚马逊、惠而浦等国外知名终端品牌客户。
近岸蛋白688137--mRNA原料（谨慎申购，一般关注：概念）
1.募资及估值分析
发行股数1754.386万股，发行后总股本7017.5439万股，发行价106.19元，募集资金18.63亿元，超募3亿元（“涨幅”20%）；对应发行后总市值74.52亿。
21年净利1.49亿，PE50；22H1净利7130万元，动态PE52；义翘神州、百普赛斯、诺唯赞在重组蛋白、抗体及酶都比公司规模大、品类多，近岸蛋白主打的mRNA领域的应用国内除了新冠进入三期，其他都还在临床前研究，未来放量看沃森生物的mRNA疫苗（公司主要客户，占应收50%）；新冠业务占比超7成，未来政策是最大的风险，除了新冠mRNA业务开拓未来3~5年没有放量点。
重组蛋白、抗体参考以前写的义翘神州和诺唯赞、百普赛斯
上市初展望：标题可写“mRNA第一股”，上市见顶
负面清单：依赖单一客户（沃森生物）、防疫政策变化
（1）上市前估值
2021 年 6 月 11 日，近岸蛋白召开公司 2021 年第二次临时股东大会，同意公司注册资本由 5,000.00 万元增至 5,263.16 万元，新增的 263.16 万元中，苏州启华以货币方式出资 157.89 万元；杭州畅遂以货币方式出资 26.32 万元；淄博璟丽以货币方式出资 26.32 万元；上海普近以货币方式出资 26.32 万元；淄博悦华以货币方式出资 26.32 万元。
2021年6月，增资后公司估值20亿
（2）募投项目
项目建设完成后，可实现年产诊断核心原料10,280克、创新诊断试剂450克。项目拟采用公司现有成熟、先进的发酵生产工艺进行产品生产，新增设备共计403台（套）。
2. 主营业务经营情况
公司是一家专注于重组蛋白应用解决方案的高新技术企业，主营业务为靶点及因子类蛋白、重组抗体、酶及试剂的研发、生产、销售，并提供相关技术服务。公司作为医疗健康与生命科学领域的上游供应商，致力于为下游客户提供及时、稳定、优质的产品及服务，助力全球生物医药企业和研究机构的技术与产品创新升级。公司建立了蛋白质研发技术、抗体开发及酶的分子进化技术以及在诊断、疫苗、药物等蛋白质应用领域的综合技术平台，可实现从蛋白质原料到应用技术开发的全产业链的创新支持。
经过多年的发展，公司已经推出了超过7,700种产品及服务项目，包括了2,800余种重组蛋白产品、30余种重组抗体产品，400余种酶及试剂产品、成功交付了4,500余种CRO服务项目，涵盖体外诊断、抗体药、细胞治疗、疫苗原料等多个领域，形成了相对成熟的产品体系。依托公司完善的技术研发平台和生产及质量管理体系，公司提供的产品及服务已经应用于生物制药、基因与细胞治疗、体外诊断、mRNA 疫苗与治疗、生命科学基础研究等诸多领域。
公司深耕重组蛋白行业十余年，为包括亚洲、欧洲、美洲、大洋洲在内的数千家企业与科研机构提供优质的产品与服务。凭借公司在业界树立的良好口碑，公司与罗氏、恒瑞医药、沃森生物、艾博生物、雅培、万孚生物、明德生物等国内外知名企业建立了合作关系，助力全球生物医药企业和体外诊断企业的研发和生产。同时，公司高度关注行业前沿研究，为广大科研单位提供产品与技术支持，帮助生命科学研究顺利进行。
公司预计2022年1-9月经营业绩较去年同期下降，主要原因系：2021年度，沃森生物基于新冠疫苗（ARCoV）临床研究、质量体系研究以及mRNA疫苗生产工艺技术体系建设等需求，向公司采购mRNA原料酶及试剂；其中，公司2021年度第三季度向沃森生物销售收入金额为9,796.11万元，金额较大。而公司2022 年前三季度对沃森生物的销售收入较去年同期大幅下降，导致公司2022年度1- 9月经营业绩较去年同期下降。
报告期各期末，公司员工人数分别为 200 人、245 人及 502 人。
新冠疫情对公司经营业绩的影响
若模拟 mRNA 原料酶及试剂业务收入属于新冠业务相关收入，则公司新冠 相关业务主要包括新冠诊断抗体、新冠诊断抗原、新冠假病毒、新冠非结构蛋 白及 mRNA 原料酶及试剂。相关业务收入占比具体情况如下：
截至报告期末，国内企业在mRNA领域已经做出充分的产品管线布局，具体如下：
