摘要：京东方A（000725.SZ）迎来了上市以来第7次大型增发募资，这一次定增达200亿元。1月15日晚间，京东方公告称，拟向包括京国瑞基金在内的不超过35名特定投资者定增募资不超200亿元，用于收购股权、增资并建设项目以及偿还贷款、补充流动资...
京东方A（000725.SZ）迎来了上市以来第7次大型增发募资，这一次定增达200亿元。
1月15日晚间，京东方公告称，拟向包括京国瑞基金在内的不超过35名特定投资者定增募资不超200亿元，用于收购股权、增资并建设项目以及偿还贷款、补充流动资金等。
京东方募投项目
京东方股东人数长期超过百万之众，最高时甚至超过150万户，人称“散户之王”，连工商银行（601398.SH）、中国中车(601766.SH)、中国石油(601857.SH)的股东户数也不能相比。在股价刚刚创下新高之际，其定增公告也迅速引发热议。
前后7次募资逾900亿元
据京东方公告，本次200亿募资资金分别用于收购武汉京东方光电24.06%股权（6.5亿元），对重庆京东方显示增资并建设京东方重庆第6代AMOLED（柔性）生产线项目（6亿元），对云南创视界光电增资并建设12英寸硅基OLED项目（10亿元），对成都京东方医院增资并建设成都京东方医院项目（5亿元），偿还福州城投集团贷款（30亿元）以及补充流动资金（30亿元）。
红星资本局统计发现，京东方近年来已经进行6次增发融资，分别是：2004年1月增发3.16亿股，实际募资19.99亿元；2006年10月增发6.76亿股，实际募资18.55亿元；2008年7月增发4.11亿股，实际募资22.42亿元；2009年6月增发50亿股，实际募资117.83亿元；2010年12月增发29.85亿股，实际募资89.4亿元；2014年4月增发217.7亿股，实际募资448.84亿元。
上述6次增发共计募资717亿元，包括这次计划募资200亿元，这也意味着，7次累计募资高达917亿元，导致京东方又被市场称为“圈钱王”。与之形成鲜明对比的是，京东方自上市以来，累计分红金额不到60亿元。
京东方历史上多次、反复的增发募资也引起了“圈钱无度”的质疑，甚至一度被股民批评“毫无节操”。特别是2014年募资448亿元创下A股最大规模再融资纪录，曾经引起很大风波，当年还有部分小股东在网上发起了抵制。
不过也有声音认为，面板行业跟芯片产业类似，高投入高产出，而且基于国家战略考量，有些钱还“非烧不可”。虽然京东方融资惊人，但眼看着已经“烧出”了一个龙头企业，彻底打破了我国缺芯少屏的局面，也算功德无量。
京东方2020年显示屏总体出货量位列全球第一，在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视五大主流显示产品出货量和市占率也持续稳居全球第一，进一步稳固和提升全球显示产业的竞争优势和话语权。
200亿定增涉及多个重大项目
本次京东方200亿定增方案显示，将购买武汉临空港工发投持有的武汉京东方光电14.44%股权、长柏基金持有的武汉京东方光电9.62%股权。定增完成后，京东方将成为武汉京东方光电第一大股东。
武汉京东方光电的主营业务为薄膜晶体管液晶显示器件相关产品及其配套产品研发、生产、销售，主要生产32英寸及以上大尺寸显示屏产品；公司营收主要来自第10.5代TFT-LCD生产线，设计产能为玻璃基板投片量12万片/月，于2019年12月底实现量产。
截至2020年前三季度，武汉京东方光电资产总计约为424亿元，营收为5.72亿元。不过武汉京东方光电尚未盈利，2020年前三季度亏损2.05亿元。
在本次募投项目中，“重头戏”为京东方重庆第6代AMOLED（柔性）生产线项目，该项目投资金额合计高达465亿元，此次拟使用募集资金60亿元。
该项目于2018年12月启动，预计于2021年11月完成一期项目建设并实现产线投产，是目前全球领先的柔性AMOLED生产线。经测算，该项目所得税后投资内部收益率为10.99%，所得税后投资回收期8年。
近年来，随着AMOLED产业化技术的日渐成熟，在显示器市场拓展应用领域，各项技术优势将得到充分发掘和发挥。受益于近年来苹果iPhone、三星Galaxy、华为 Mate等手机产品采用AMOLED显示屏幕，其在中小尺寸智能移动显示终端市场应用日益广泛，产品市场迅速发展。
值得注意的是，本次京东方还将目光放在了Micro OLED微显示技术及智慧医疗上。公司在定增方案中表示，通过投资云南创视界光电12英寸硅基OLED项目建设，可形成平均年产523万片OLED微型显示器的生产能力。
京东方Micro OLED，图据官网
Micro OLED微显示技术是OLED显示技术的一个分支，特别适合应用于头盔显示器、立体显示镜以及眼镜式显示器等AR/VR显示设备；尤其是VR产品的光学方案下，对相同大尺寸产品而言，12英寸晶圆切割效率比8英寸高2～3倍，在成本方面具有更大的竞争优势。
面板巨头业绩迎来爆发期
在京东方A的此次增发中，已经提前锁定了一名特定投资者。京国瑞基金拟以40亿元现金认购，认购价格为定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。
京国瑞基金系北京国有资本经营管理中心控制的主体，且京国瑞基金与北京电子控股有限责任公司于1月15日签署了《一致行动协议》。而北京电子控股为京东方A的实控人，最终实控人为北京市国资委。根据《上市规则》的有关规定，京国瑞基金参与本次定增构成关联交易。
2020年初，在长期成本劣势与突发新冠疫情的压迫之下，面板行业供需关系出现改变，LCD面板从年末进入了自2016年以来最大的上行周期，且景气周期仍然持续。LCD主流尺寸面板价格从2020年中触底反弹，价格涨幅超过60%，也让各大厂商盈利能力得到了很大改善。
民生证券研究院电子首席分析师王芳认为，韩系厂商退出 LCD 产能战略明确，国内未来新增 LCD 产能有限，产能紧张短期内不能缓解。在需求端，因产品创新带来电视大屏化，预计 2021 年因尺寸增长带来约 1300 万平方米的需求。同时，居家办公和网课需求带来笔记本面板出货量激增，5 至 11 月期间，月出货量同比增速高达 44.5%。根据测算，2021 年 LCD 仍处于供给不足状态，面板价格将维持高位运行。
从“面板双雄”京东方、TCL科技（000100.SZ）的业绩看，都已经迎来爆发期。京东方A在2020年前三季度营收为408亿元、净利润突破13.4亿元，同比增幅33.04%、629.3%。其股价近期也表现突出，1月14日一度触及7.49元的历史高位，15日报收6.8元，总市值超过了2300亿元。
TCL科技近期已经公布2020年度业绩预告，净利润预计为42-44.6亿元，同比增长60%至70%。受此影响，TCL科技股价近期接连上扬，1月15日报收9.32元，股价达到上市以来的最高点，总市值也突破1300亿元。
红星新闻记者 李伟铭
编辑 白兆鹏
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