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8月19日，凡拓数创成功上会，但公司存有的毛利率下滑，应收账款占比高，多家子公司亏损等一系列问题仍需引起关注。

7月26日，广州凡拓数字创意科技股份有限公司（以下简称：凡拓数创）公开发行招股说明书，申报在创业板上市，由中信建投证券保荐，并于8月19日成功上会。

公开资料显示，凡拓数创拟发行不超过2558.34万股，占发行后的总股本不超过25%。拟募集资金3.5亿元，其中1.19亿元用于数字创意制作基地项目，5504.91万元用于数字创意研发中心升级项目，7626.90万元用于营销网络升级及数字展示中心建设项目，剩余的1亿元全部用于补充流动资金。

虽然凡拓数创已成功上会，但查阅招股书发现，凡拓数创仍存有一系列问题。比如毛利率下滑，应收账款占比高，多家子公司亏损以及涉有多起税务处罚等。针对上述情况，发现网向凡拓数创公开邮箱发送采访函请求释疑，凡拓数创对发现网回复表示，相关内容以招股书中披露为准。

业绩波动，毛利率下滑

招股书显示，凡拓数创是数字创意产品及数字一体化解决方案的综合提供商，其主营业务也是数字创意产品、数字一体化解决方案这两大类。

2018年-2020年，凡拓数创的营业收入分别为4.1亿元、5.5亿元和6.47亿元，同比增速分别为32.26%、34.07%和17.57%；归母净利润分别为0.36亿元、0.53亿元和0.65亿元，同比增速分别为24.41%、47.44%和23.51%。

2020年凡拓数创的营收和净利增速均放缓，而2021年上半年凡拓数创营业收入2.91亿元，同比增速21.51%；归母净利润0.14亿元，同比增速17.18%。

（图源：wind）

值得注意的是，凡拓数创业绩波动与其产品营收结构变动和毛利率下滑有关。招股书显示，凡拓数创的主营业务收入由静态数字创意服务、动态数字创意服务、数字展示及系统集成服务等构成，其中主营业务收入占比最大的是数字展示及系统集成服务。

2018年，凡拓数创的数字展示及系统集成服务营收为2.42亿元，占主营业务收入的比例为58.94%，静态和动态数字创意服务的营收分别为5201.18万元和1.13亿元，占比分别为12.68%和27.53%。

2019年和2020年，数字展示及系统集成服务的营收分别为4.06亿元和5.32亿元，占比提升至73.80%和83.24%；同期静态数字创意服务的营收占主营业务收入的比例分别为10.02%和8.64%，动态数字创意服务为15.10%和8.41%，占比不断下降。

（图源：招股书）

再看毛利率方面，2018年-2020年，凡拓数创的数字展示及系统集成服务的毛利率分别为34.34%、36.19%和35.54%，2020年毛利率较上年下降0.65个百分点；同期静态数字创意服务毛利率分别为49.67%、50.41%和53.19%，动态数字创意服务毛利率分别为49.90%、42.72%和40.65%。

同期公司的主营业务毛利率分别为40.67%、38.78%和 37.54%。对此，凡拓数创在招股书中表示，报告期内公司主营业务毛利率下降，主要原因是数字展示及系统集成服务毛利率相对偏低。同时，报告期内凡拓数创的综合毛利率也呈下降趋势。

（图源：招股书）

应收账款高，多家子公司亏损

随着凡拓数创 经营规模的扩大，其应收账款的余额也比较大。招股书显示，2018年-2020年，凡拓数创的应收账款账面价值分别为1.96亿元、2.47亿元和2.89亿元，占流动资产的比例分别为43.09%、45.52%和44.26%。

同期，应收账款及合同资产余额分别为2.62亿元、3.3亿元和4.84亿元，占营业收入的比例分别为63.90%、60.00%和74.75%。

（图源：招股书）

对于应收账款占比高的原因，凡拓数创在招股书中表示，主要是受数字展示及系统集成服务的项目业务收款进度和客户群体影响。招股书显示，2018年-2020年，凡拓数创的逾期应收账款余额分别为1.15亿元、1.16亿元和1.32亿元，逾期应收账款坏账计提比例分别为46.24%、53.38%和55.36%。

对此，业内专业人士表示，如果将来凡拓数创主要欠款客户的财务状况恶化或出现经营危机等情况，那就会加大公司应收账款坏账风险，对凡拓数创的资金状况和经营稳定性产生不利影响。

此外，凡拓数创自身业绩波动之时，其子公司的业绩情况也不容乐观。招股书显示，凡拓数创旗下拥有4家全资子公司、3家控股子公司、1家控股二级子公司以及8家分公司。

2019年和2020年，凡拓数创8家子公司中，凡拓传媒、快渲云、武汉凡拓以及成都凡拓的净利润均出现亏损。2019年上述子公司分别亏损1169.80万元、9.02万元、287.62万元和54.31万元；2020年分别亏损701.38万元、16.50万元、380.56万元和447.60万元。而子公司福建凡拓因未实际开展业务已注销。

从亏损的原因看，大部分是受疫情的影响，同时还有子公司成立时间短，销售规模较小或业务投入少的原因。值得一提的是，对于凡拓数创设立多家子公司的情况，监管部门也向其询问设立多家子公司、分公司经营业务的必要及商业合理性。

在凡拓数创对审核文件的回复中，公司也披露了7家子公司在2021年上半年的净利润情况，上半年凡拓数创7家子公司净利全部亏损，累亏1565.06万元。

（图源：凡拓数创上市申请审核问询函的回复）

另外，报告期内，凡拓数创及其子公司存在9起税务主管机关作出的行政处罚，共处罚金额1300元。处罚事由包括发票丢失、未按期申报企业所得税、未按期办理纳税申报和报送纳税资料、印花税购销合同未按期进行申报等。

对于受到税务处罚的原因，凡拓数创表示，公司业务量大，客户较分散，发票开具次数频繁，同时发票传递流程长，经手人多，可能造成在传递过程中遗失。未按时进行申报主要是税务经办人员工作疏忽。目前公司加强了对发票的管理，设置专人管理发票，并完善税务经办人员工作绩效考评指标。而监管部门也就上述处罚情况向凡拓数创询问了经营合法合规性。

（发现网记者罗雪峰 实习记者刘利香）